John hussman : alerte rouge, la bulle de l'ia est sur le point de craquer
Le gestionnaire américain John Hussman alerte à nouveau sur un risque majeur pour les marchés : la surévaluation actuelle alimentée par l'intelligence artificielle. Son analyse, publiée ce dimanche, pointe vers une divergence inquiétante entre les bénéfices affichant une croissance impressionnante et l'accumulation massive de dettes, tant publiques que privées.
Un décalage inquiétant : bénéfices et dettes en opposition
Hussman observe une anomalie frappante : les entreprises américaines enregistrent des bénéfices post-impôts ajustés, prenant en compte la valorisation des stocks et la consommation de capital, en hausse de plus de 10% en fin d'année 2025, selon les chiffres du département du commerce des États-Unis. Cette croissance, fortement stimulée par les attentes liées à l'IA, contraste saisissantement avec l'explosion des dettes. La dette fédérale a dépassé les 38 000 milliards de dollars, tandis que les ménages et les entreprises grevent leur bilan.
Selon le gestionnaire, cette situation crée une image spectrale des déficits, une «réflexion exacte» des trous budgétaires. Il y voit un écho des mécanismes d'un schéma Ponzi, où les flux de trésorerie futurs inexistants sont payés, créant une illusion de rendement attrayant sur le prix payé par les investisseurs.
L'ia, un mirage de croissance ?
Hussman reste sceptique quant à la capacité de l'IA à générer une croissance économique réelle et durable. Il nuance l'enthousiasme ambiant en soulignant que l'impact financier de ces nouvelles technologies a principalement amplifié les inégalités de revenus. Il prévient que, si les États-Unis ne parviennent pas à stabiliser leur situation budgétaire, les marges bénéficiaires des entreprises devraient reculer.
Il ne prévoit pas non plus de date précise pour l'effondrement de cette bulle, estimant que les indicateurs traditionnels de correction n'ont pas encore atteint leur pleine force. «Ma conviction reste que cette bulle va s'effondrer en cascade», affirme-t-il avec une lucidité qui rappelle ses prédictions réussies concernant la bulle dot-com.
Si le secteur de la Technologie affiche des performances supérieures à la moyenne, il est en train de se distancer des autres segments du marché, notamment l'énergie et les matériaux. L'attention s'est portée sur les valorisations et les potentielles perturbations des modèles économiques induites par l'IA.